Fehler beherbergen oft ein Schadenpotenzial und beim Investieren gilt es diese Risiken möglichst effizient zu managen. Gänzlich vermeiden kann man sie nicht, man sollte sich jedoch um ein optimales Chancen-Risiken-Verhältnis bemühen.

Vor allem beim Investieren mit fremdfinanzierten Mitteln ist es essentiell, die Profitabilität seiner Anlagen genauestens zu prüfen und jeden möglichen Faktor zu berücksichtigen. Die Nichtbeachtung auch nur eines Faktors kann ein vermeintlich profitables Investment in eine Geldverbrennungsmaschine verwandeln.

1. Fremdkapitalkosten zu hoch

Die Höhe der Fremdkapitalkosten ist offensichtlich das Erste, das du prüfen solltest, um in erster Instanz zu entscheiden, ob du eine Anlagemöglichkeit weiter betrachtest oder verwirfst. Du solltest dich natürlich in erster Linie um eine möglichst günstige und flexible Refinanzierung kümmern.

Sind die Fremdkapitalkosten höher als die erwartete Gesamtrendite eines Investments, dann solltest du sich selbstverständlich um eine höher rentierende Anlagegelegenheit oder eine günstigere Refinanzierung kümmern, da der Leverage-Effekt ansonsten gegen dich arbeitet.

Auch, wenn die erwartete Gesamtrendite höher als der Fremdkapitalzinssatz ist, wie im obigen Beispiel, so solltest du auf eine ausreichende Marge achten, um nach Berücksichtigung aller folgenden Faktoren noch immer einen Gewinn zu erzielen.

2. Mangelnde Diversifikation

Eine ausreichende Diversifikation sollte selbstverständlich sein, sicherheitshalber erwähne ich sie hier nochmal, da sie erheblich zur Minderung des Gesamtrisikos des Portfolios beiträgt.

Achte darauf, dass ein Kredit, den du aufnimmst, stets durch mehrere Investitionen abgedeckt und bedient wird. Sollte ein Vermögenswert im Wert fallen oder gar gänzlich wertlos werden, hast du noch genug andere, die den Verlust auffangen. Und je kleinteiliger die einzelnen Investitionen sind, desto geringer wirkt sich der Wertverlust einer einzelnen Investition auf dein Gesamtvermögen aus.

3. Steuern

In Deutschland werden Kapitalerträge für Nichtkirchenangehörige pauschal mit 25% Kapitalertragsteuer (KESt) und 5,5% Solidaritätszuschlag auf die KESt abgegolten. Damit landen von 100% Dividende lediglich 73,625% auf deinem Konto. Da bei Investments die Dividendenrendite brutto angegeben wird, lässt man diesen Umstand oft außer Acht.

Natürlich ist die Einrichtung eines Freistellungsauftrags (FSA) bei der Depotbank möglich, jedoch berücksichtige ich diesen nicht in meinen Kalkulationen, da dieser zum einen sowieso nicht unbegrenzt hoch ist und zum anderen ich damit einen zusätzlichen Kalkulationspuffer bilde.

Vor allem bei Investitionen in ausländische Dividendenzahler kommt man selbst mit einem Freistellungsauftrag in der Regel nicht um die Quellensteuer herum, die zum Beispiel in den USA (für deutsche Anleger dank des Doppelbesteuerungsabkommens nur) 15% beträgt. Diese 15% werden vom US-amerikanischen Fiskus sofort einbehalten und verringern deinen Cashflow.

Anders als z.B. bei Immobilieninvestments lassen sich Fremdkapitalzinsen im Zusammenhang mit Aktieninvestments für Privatanleger auch nicht von der Steuer absetzen.

4. Cashflow-Risiko

Dividenden werden aus Gewinnen gezahlt, die die Unternehmen erwirtschaften. Da die Gewinne mal höher und mal niedriger ausfallen oder Unternehmen sogar rote Zahlen schreiben können, unterliegen auch die Dividenden einem Risiko.

Nimmst du jedoch einen Kredit auf, musst du diesen entsprechend der Kreditvereinbarung mit der Bank zurückzahlen. Diese Zahlungen sind im Gegensatz zur Dividende verpflichtend. Vorteilhaft sind also Kreditrahmen, die du flexibel in Anspruch nehmen und zurückzahlen kannst. Du solltest jedoch die Disziplin mitbringen, regelmäßig Tilgungszahlungen zu leisten, um im Zeitablauf Schulden abzubauen und das Risiko zu verringern.

Zur Berücksichtigung des Dividendenausfallrisikos sollten kalkulatorische Kosten angesetzt werden. Als Daumenregel kann man festhalten, dass man bei einem breit diversifizierten Aktienportfolio aus Unternehmen, die in der Historie zuverlässig Dividenden ausgeschüttet und gesteigert oder mindestens konstant gehalten haben, im schlimmsten Fall dennoch mit Kürzungen von bis zu einem Drittel rechnen sollte.

5. Fremdwährungsrisiko

Auch Schwankungen im Kurs der Heimatwährung gegenüber einer Fremdwährung können erhebliche Auswirkungen auf die Rendite einer fremdfinanzierten Anlage haben. In der Regel führt der Broker automatisch Währungsumrechnungen durch, sodass dies auch zu einem für dich ungünstigen Zeitpunkt geschehen kann. Investierst du beispielsweise in US-amerikanische REITs, so wird auch die Dividende zunächst in US-Dollar ausgezahlt und anschließend vom Broker in Euro getauscht und auf dein Verrechnungskonto gutgeschrieben. Sollte der Dollar gegenüber dem Euro an Wert verloren haben, so hat der Dollar eine geringere Kaufkraft und du bekommst entsprechend weniger Euro eingebucht.

Umgehen lässt sich dies zumindest für einige Zeit, indem du ein Depot bei einem Broker führst, bei dem du Fremdwährungspositionen unterhalten kannst. Die Dividenden werden dann ohne Umtausch in der entsprechenden Auslandswährung gutgeschrieben und können auch 1:1 reinvestiert werden.

Spätestens jedoch, wenn du die Zinsen zahlen oder den Kredit tilgen musst, musst du dein Geld in die Währung des Kredits zurücktauschen und unterliegst entsprechend dem Fremdwährungsrisiko.

6. Überhebelung

Als letztes möchte ich dir noch eine psychologische Überlegung mit an die Hand geben.

Ja, Investieren mit Fremdkapitalhebel ist sehr aufregend, reizvoll und kann viel Spaß machen, wenn es gut läuft. Durch die Ausnutzung des Leverage-Effekts kann man überdurchschnittlich viel verdienen und in kürzester Zeit ein Vermögen aufbauen. Begehe jedoch nicht den Fehler, dich zu überschätzen.

Achte stets darauf, deine Kreditlinien bzw. deine Sicherheiten nie voll auszureizen und stets Liquidität für unerwartete Ausgaben verfügbar zu haben. Es gibt nämlich nichts schlimmeres als fällige Raten oder nicht ausreichende Sicherheiten, denn in diesem Fall würde die Bank ggf. den gesamten Kredit fällig stellen und dann ist das Spiel vorbei.

Du musst dir bewusst sein, dass du durch die Kreditaufnahme mehr verlieren kannst, als du einsetzt – deine Anlagen können nämlich an Wert verlieren, die Darlehensforderung jedoch bleibt erhalten.

Gerate nicht in Versuchung, zu viel Kredit aufzunehmen, um souverän und beständig dein Vermögen aufbauen zu können.

Fazit

Es stellt sich heraus, dass kreditfinanziertes Investieren ein komplexes Unterfangen ist, das nur erfahrenen, risikobewussten und psychisch stabilen Anlegern vorbehalten bleiben sollte.

Auch möchte ich erwähnen, dass dies keinesfalls eine Liste aller möglichen Risiken im Zusammenhang mit gehebelten Investments darstellt. Sicherlich lassen sich noch viele weitere finden.

Bei Immobilien ist kreditfinanziertes Investieren gang und gäbe. Viele Leute scheuen sich jedoch davor, mit Krediten in Aktien zu investieren, obwohl diese genau wie Immobilien auch beliehen und als Sicherheit hinterlegt werden können. Was hältst du davon? Schreibe mir auf Instagram!: @andreasisaakme